在2025年2月中上旬，国内基础油市场经历了资源消化缓慢的阶段。主要炼厂以排库措施为主，市场成交价格整体震荡下行，这一系列变化将对后续市场走势产生深远影响。在本文中，我们将深入分析目前的市场状况，并对未来一段时间内的趋势做预测。

  首先，从本月的市场动态来看，随着春节假期的结束，下游复工的节奏依然缓慢，导致上游库存逐步积压。根据卓创资讯的统计数据，截止到2月20日，国内一类基础油150SN的主流含税价格在7050-7350元/吨，均价7261.11元/吨，较1月27日下跌0.77%。二类基础油150N的主流价格的范围为7500-8200元/吨，均价7968.33元/吨，跌幅为1.14%。由于下游润滑油厂接单意向不强，市场成交量整体偏弱，仅靠刚需维持市场交投活跃度。

  在原油市场层面，美原油均价保持在71.53美元/桶，略有下跌，因此对基础油市场的影响比较有限。再加上春节后加氢尾油的产量缩减，价格相对稳中有升，山东地区加氢尾油均价为6230元/吨，同比上涨6.5%。然而，炼厂生产以加氢尾油为原料的基础油，其理论利润平均达到-293元/吨，反映出生产企业的盈利压力已愈加明显，进一步加大了市场行情报价下行的风险。

  展望2月下旬，尽管原油价格震荡整理和下游需求未能明显释放会影响价格趋势，但随着一年一度的润滑油旺季即将来临，需求的回暖或将为市场提供重新振作的动力。预计3月的基础油市场将受到以下几个因素的影响：首先是供应方面，炼厂的开工率逐步回升，再加上前期检修产能的恢复，将使市场供应量有所增长。同时，东南亚及东北亚的进口资源也将到港，部分缓解国内的供需紧张。

  而在需求方面，3月作为传统的润滑油生产旺季，预计下游调和厂的备货需求将逐渐释放。尽管新能源汽车的加快速度进行发展对传统润滑油需求的影响较小，但工程机械与物流运输等行业的复苏将可能会引起需求的上涨。不过，市场参与者对高价资源的接受度仍显谨慎，采购行为以按需为主，囤货意愿偏弱，这将进一步抑制市场行情报价的上行空间。

  从成本和利润的角度来看，国际原油价格波动将是影响基础油价格的主要的因素。预计3月的美原油均价将保持在72美元/桶左右、波动区间为70-75美元/桶。特别是以外采原料为主的炼厂，其部分基础油牌号出现了利润倒挂的现象，因此它们对提价的意愿加强。相比之下，以工业白油为主的炼厂，其利润空间较为有限，基础油价格的上涨将受到某些特定的程度的限制。

  综合以上种种因素，我们预计3月国内基础油市场行情报价走势将呈现“先涨后稳”的态势，尤其是在需求回暖的第一阶段，主流牌号或将上涨100元/吨至300元/吨，二类油的表现可能会强于一类油。然而，由于高粘度油资源的进口价格较高，价格相对坚挺，因此，这一领域的市场将出现更为激烈的竞争。

  对此，建议下游企业在3月中下旬时采取逢低分批备货的策略，尤其对高粘度油资源保持密切关注，同时需持续监测炼厂库存及原油市场的变化，以应对也许会出现的成本端波动风险。综合看来，尽管当前国内基础油市场面临不少挑战，但是潜在的市场需求和原油价格的调整仍可能为后市带来新的机遇。返回搜狐，查看更加多